Overview

In einer Zeit schwindenden Vertrauens in die Funktionsfähigkeit staatlicher Altersver- sorgungssysteme steht nahezu jeder Erwerbstätige vor der Notwendigkeit, über die Anlage von Ersparnissen zu entscheiden. Eine Berücksichtigung steuerlicher Gesichts- punkte ist dabei unumgänglich, solange das materielle Steuerrecht von Gerechtigkeits- vorsteIlungen bestimmt ist, die auf eine weitreichende Besteuerung von Sparkapital hinauslaufen. Eine Möglichkeit, die damit verbundene Belastung zu mildern, stellt der Erwerb von Zero-Bonds dar. Wie der Leser bei der Lektüre dieses Buches feststellen kann, braucht sein individuelles Sparaufkommen keineswegs au ergewöhnliche Aus- ma e anzunehmen, damit im Verhältnis zwischen Zero-Bond-Investitionen und her- kömmlichen Finanzanlagen Ergebnisdifferenzen in der Grö enordnung von hundert- tausend DM entstehen. Dies bedeutet, da der Erwerb von Zero-Bonds für nahezu jeden Steuerpflichtigen ein wichtiges Entscheidungsproblem darstellt. Bei der steuerstrategischen Investition in Zero-Bonds werden allerdings vorhandene Möglichkeiten nicht immer richtig eingeschätzt. Die vom Kreditsektor erbrachten Beratungsleistungen lenken die Entscheidungen des Anlegers häufig in eine falsche Richtung; auch seine Emissionspolitik lä t zu wünschen übrig. Die hier entwickelten Optimalstrategien sollen dazu beitragen, diesem Zustand abzuhelfen. Es liegt in der Natur der Sache, da eine exakte Lösung der dabei anfallenden Optimie- rungsprobleme nicht ohne komplizierte Berechnungen möglich ist. Da auch finanzma- thematisch weniger versierte Leser angesprochen werden sollen, sind alle wichtigen Gesichtspunkte nicht nur in der exakteren Formelschreibweise, sondern auch in allge- mein verständlicher Sprache dargestellt. Dies gilt insbesondere für die Abschnitte 1-3. Ein volles Verständnis von Abschnitt 4 setzt allenfalls finanzmathematische Grund- kenntnisse voraus; auch hier aber werden die zentralen Überlegungen so präsentiert, da die Rechenformeln nicht im einzelnen nachvollzogen werden müssen. .